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價(jià)格管制，火電行業(yè)具有反周期特性。在經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)時(shí)，由于需求大幅增長(zhǎng)，燃料成本大幅上升，政府為了控制CPI 而延緩電價(jià)上調(diào)，火電行業(yè)盈利受到明顯擠壓，盈利下降甚至全行業(yè)虧損。而在經(jīng)濟(jì)下行周期中，CPI 下降，具備電價(jià)上調(diào)機(jī)會(huì)，電價(jià)上調(diào)后煤價(jià)又有下行空間，因此電力行業(yè)盈利明顯改善，好于大多數(shù)順周期行業(yè)。 宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩成共識(shí)，明顯利好電力。當(dāng)前，發(fā)達(dá)國(guó)家債務(wù)問(wèn)題內(nèi)外交困，美國(guó)經(jīng)濟(jì)如履薄冰，全球經(jīng)濟(jì)再次探底，受此影響，中國(guó)經(jīng)濟(jì)也面臨著外部多重挑戰(zhàn)，以及內(nèi)部結(jié)構(gòu)的自我調(diào)整，宏觀經(jīng)濟(jì)增速逐漸放緩。 主力資金流入個(gè)股(12/23) 某些股割肉出逃肯定后悔 突發(fā)暴漲很可能不期而至 股民福音：套牢股票有救了! 電價(jià)適時(shí)上調(diào)，提升電力盈利。在經(jīng)濟(jì)放緩的同時(shí)，電力行業(yè)還迎來(lái)了電價(jià)調(diào)整的利好，12 月1 日，為疏導(dǎo)電價(jià)矛盾，保障電力供應(yīng)，緩解電力企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，發(fā)改委對(duì)絕大部分地區(qū)火電上網(wǎng)電價(jià)、部分水電上網(wǎng)電價(jià)和銷售電價(jià)進(jìn)行了調(diào)整，行業(yè)整體盈利水平有望提升。 電煤價(jià)格短期看限價(jià)，長(zhǎng)期看自然回調(diào)。本次電價(jià)調(diào)整方案，發(fā)改委還配套了煤價(jià)調(diào)控措施，穩(wěn)定電煤價(jià)格，以確保煤電聯(lián)動(dòng)效果。從長(zhǎng)期來(lái)看，經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期的客觀規(guī)律，在經(jīng)濟(jì)下行時(shí)，煤價(jià)也會(huì)快速回調(diào)。因此，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的下降，煤價(jià)可能從政府限價(jià)轉(zhuǎn)變...
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宏觀環(huán)境：產(chǎn)業(yè)再平衡，政策趨有利 受全球經(jīng)濟(jì)再次探底影響，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速開始放緩，電力行業(yè)受益于自身的反周期特性，或迎來(lái)盈利改善的機(jī)遇。 目前，煤炭-電力-鋼鐵這條產(chǎn)業(yè)鏈條利潤(rùn)分配已出現(xiàn)嚴(yán)重扭曲，影響到全行業(yè)的健康發(fā)展，發(fā)改委近期出臺(tái)了煤電聯(lián)動(dòng)和煤炭限價(jià)政策，加快全產(chǎn)業(yè)鏈的再平衡，政策導(dǎo)向趨于有利電力行業(yè)的發(fā)展?！ 」┬栊蝿?shì)：電力投資下降，供需逐漸偏緊 2011年我國(guó)受外圍經(jīng)濟(jì)影響，用電增速緩慢回落，預(yù)計(jì)2012年電力需求仍將延續(xù)下滑的趨勢(shì)，全社會(huì)用電量增速約為9.9%。同時(shí)，由于近幾年電力投資特別是火電投資快速下滑，導(dǎo)致裝機(jī)增速持續(xù)低于用電需求，全國(guó)已進(jìn)入電力緊缺的新一輪周期。預(yù)計(jì)未來(lái)幾年，電力供需將逐漸偏緊。 火電雙管齊下促盈利改善，水電等待來(lái)水回歸正常 2012?年，火電板塊在電價(jià)上調(diào)和煤價(jià)穩(wěn)定的條件下，盈利預(yù)計(jì)將大幅改善，利潤(rùn)總額或達(dá)到866?億元，度電利潤(rùn)為0.021?元/千瓦時(shí)，快速恢復(fù)到2009?年的盈利水平。而水電電量也有望回升，預(yù)計(jì)水電行業(yè)利潤(rùn)總額將達(dá)到471?億元，度電利潤(rùn)為0.06元/千瓦時(shí)，接近2010?年的盈利水平。 投資策略及重點(diǎn)公司推薦 2012?年，經(jīng)濟(jì)放緩趨勢(shì)明顯，電力行業(yè)的反周期特性，將在經(jīng)濟(jì)下滑中，帶來(lái)其盈利的提升，同時(shí)，在發(fā)改委電價(jià)上調(diào)和煤價(jià)限制的雙重利好下，電力行業(yè)或?qū)⒄嬲呦颉皬?fù)興之路”。為此，2012?年，我們從策略上更加重...
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昨日一根大陰線，令漳澤電力（000767.SZ）股價(jià)再創(chuàng)本輪新低。而近期的下跌，正是發(fā)生在大同煤礦集團(tuán)有限責(zé)任公司（下稱“同煤集團(tuán)”）資產(chǎn)注入最終方案出爐之際?！ ⊥杭瘓F(tuán)擬將旗下全部發(fā)電業(yè)務(wù)資產(chǎn)，以及子公司大同煤礦集團(tuán)臨汾宏大礦業(yè)有限責(zé)任公司（下稱“臨汾宏大”）持有的兩塊煤炭資產(chǎn)注入漳澤電力。漳澤電力則以不低于每股5.56元價(jià)格對(duì)其定向增發(fā)?！ ≌臐呻娏偨?jīng)理文生元在接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)表示，在增發(fā)完成后，將會(huì)馬上研究同煤集團(tuán)下一步的注入方案。他還稱，本次資產(chǎn)注入后，漳澤電力明年恢復(fù)盈利已經(jīng)毫無(wú)懸念。因此對(duì)于股價(jià)的下跌，文生元認(rèn)為，應(yīng)該主要是大盤下跌造成的。 盈利有望大幅改善 實(shí)際上，電力行業(yè)普遍虧損已經(jīng)見怪不怪。而漳澤電力更是近年來(lái)的虧損大戶，除2009年實(shí)現(xiàn)微利外，公司在2008年虧損9.57億元，在2010年虧損7.49億元，而在今年前三季度，也已經(jīng)虧損5.38億元。 但文生元指出，若完成上述資產(chǎn)注入，公司盈利能力會(huì)大幅提高。在他看來(lái)，制約公司發(fā)展的三大因素分別是煤炭?jī)r(jià)格、鐵路運(yùn)輸以及電網(wǎng)公司。而同煤集團(tuán)資產(chǎn)注入后，可以解決煤炭的成本問(wèn)題；同時(shí)，由于注入的是坑口電廠，也不涉及煤炭運(yùn)輸問(wèn)題。即使有部分煤炭需要運(yùn)輸，也可以借助同煤集團(tuán)的議價(jià)能力，掌握主動(dòng)權(quán)?！ 「鶕?jù)方案，漳澤電力向同煤集團(tuán)及其一致行動(dòng)人臨汾宏大發(fā)行股份購(gòu)買同煤集團(tuán)持有的塔山發(fā)電60%股權(quán)、同華發(fā)電9...